分析：家居企業2017年“扎堆”上市

今年以來，家居企業密集上市。在資本支持下，上市家居企業競爭力加強，產能增加。從已經發布的三季報來看，上市企業整體收入高速增長，高于行業整體水平。多位分析人士認為，行業發展前景看好，定制家居、高端家居業將有望成為新的利潤增長點。此外，未來行業競爭加劇。

家居企業密集上市，提升企業競爭力

延續2016年家居企業密集上市趨勢，今年家居企業仍然“接力”上市。自3月份以來，家居板塊不斷壯大，上市企業涉及家裝、家具、建材、賣場等多個領域。3月7日，尚品宅配深交所上市;3月10日，皮阿諾深交所上市;3月28日，歐派家居上交所掛牌上市;5月12日，金牌廚柜登陸上交所;5月12日，志邦廚柜IPO首發獲通過。業內分析人士指出，上市企業獲得資本支持，有利于擴大規模、提升設計、研發能力，產能提升，企業競爭力加強。

整體收入高速增長，高于行業整體水平

從上市家居企業2017年三季報來看，大部分家居上市企業實現了營業收入、凈利潤的雙增長。收入同比增長在30%以上，整體收入保持較高增長。申萬宏源研報顯示，2017年三季報重點家居上市公司收入同比增長34.2%，定制家居龍頭仍延續30%-40%左右穩定增長。雖有前期地產銷售火爆的滯后影響，但可以看出主要家居上市公司增速高于行業整體。

“一方面，行業持續整合，龍頭依托渠道和品牌力、產品高性價比和終端渠道服務能力，市占率持續提升。另一方面，定制家居企業逐步拓展全屋定制，龍頭企業打造多品類大家居戰略，未來有望穿越地產周期帶來的風險因素。”

在備受關注的收入方面，增長較快的仍為定制家居板塊。其中定制家居行業前三季度同比增長36.9%，定制衣柜行業前三季度收入增長42.8%、定制櫥柜行業前三季度收入增長27.5%。

此外，還有研究數據顯示，回顧2017年，在家居行業中，龍頭企業表現強勁。索菲亞漲幅最高，達34.2%，顧家家居其次，漲幅達20%。此外，在2017年次新股中，尚品宅配、廚柜龍頭歐派家居漲幅居前，分別為98.1%、56%。

行業發展前景看好，未來競爭將加劇

多位研究員表示，在消費升級背景下，龍頭家居企業新增門店、提升客單價的能力將抵抗房地產下行風險。隨著我國城鎮化率不斷提高，國民人均收入增長、個性化需求增加，將帶動定制家具、高端家具業績高速增長，有望成為新的利潤增長點。同時，定制柜類行業滲透率未來會逐漸提升，全屋定制也將帶動客單價提升，定制家居維持高增長。此外，行業信息化發展加速，生產效率將不斷提高，生產成本也隨之降低。在2018年，家居企業盈利可期。

定制家居行業迎來快速增長階段，未來成長空間巨大。中信建投證券研報指出，定制家居企業近年來營業收入實現30%-40%的高速增長，大幅超過家具行業整體15%-25%的增長率。

中投顧問發布的《2017-2021年中國定制家具行業深度調研報告》顯示，目前定制櫥柜滲透率為60%左右，市場容量接近1000億。定制衣柜的滲透率為30%左右，市場容量為500億。其他定制家具滲透率10%左右，市場容量150億。整個定制家居領域的市場容量大概在1650億左右。相比國外60%-70%的占有率，按照我國定制家具綜合占比5%的增長速率，預計2020年定制家居市場有望突破3000億，并且基本上達到了飽和狀態。

國金證券指出，今年定制家居企業的密集上市，融資規模超過百億，融資后所產生的產能將逐漸在2018年、2019年釋放。對于小企業而言，上市公司產能的釋放，將加大市場份額被擠占的壓力，追趕大企業的步伐將更加艱難。整裝成為發展方向后，大企業與小企業之間的差距將進一步加大。

編輯 201702